Investimento para todos
The Intelligent Investor , escrito por Benjamin Graham em 1949, fornece aos investidores leigos (pense em investidores familiares comuns) orientação sobre a adoção e execução de uma política de investimento. Esta lição irá resumir O Investidor Inteligente em ordem cronológica, destacando os capítulos significativos e os conceitos que eles introduzem.
Capítulos 1-7 Investimento versus especulação
Nos primeiros capítulos, Benjamin Graham parece estar estabelecendo a base para o resto do livro. Ele faz isso apresentando os retornos históricos do mercado de ações (Cap. 3) e dando seu próprio comentário sobre o mercado no momento da emissão do livro (Cap. 2). Os primeiros capítulos são mais conhecidos pelas definições de Graham de ‘investimentos’, ‘especulação’ e investidores ‘empreendedores’ e ‘defensivos’. Ele passa a maior parte dos primeiros capítulos definindo esses termos e, em seguida, dando recomendações de políticas de portfólio para investidores empreendedores e defensivos. Investimento versus especulação é bem resumido por Graham quando diz: ‘Uma operação de investimento é aquela que, após uma análise completa, promete segurança do principal e um retorno adequado. As operações que não atendem a esses requisitos são especulativas. ‘ Que’ é a primeira ‘bifurcação’ que Graham deseja que o leitor considere. Você é especulador ou investidor? O que você foi no passado? O que você gostaria de ser?
Ele então coloca os investidores em um de dois ‘baldes’: defensivos ou empreendedores. Um investidor defensivo é geralmente passivo. Ele / ela está completamente bem com retornos adequados, desde que pouco tempo / energia seja gasta investindo. O investidor empreendedor, por outro lado, tem tempo, energia e desejo para colocar mais trabalho em sua carteira de investimentos. Eles podem gastar tempo pesquisando empresas para investir, por exemplo. Novamente, Graham fornece uma descrição de ambos porque deseja que os leitores decidam por si mesmos que tipo de investidor são ou gostariam de ser.
Capítulo 8 – ‘O Investidor e as Flutuações do Mercado’
O Capítulo 8 merece sua própria seção. Ele, junto com o Capítulo 20, contém uma das idéias mais famosas e duradouras do The Intelligent Investor . No Capítulo 8, Graham fornece uma parábola instigante. Ele diz: ‘Imagine que em algum negócio privado você possui uma pequena ação que lhe custa $ 1.000. Um de seus sócios, chamado Sr. Mercado, é muito prestativo. Todos os dias ele diz a você quanto acha que vale o seu juro e, além disso, se oferece para comprá-lo ou vender-lhe um juro adicional com base nisso. Alguns dias sua ideia de valor é verossímil, mas em outros dias sua excitação ou medo influenciam sua sugestão.
Graham desafia o leitor: ‘Você deixará a comunicação diária do Sr. Mercado determinar sua opinião sobre o valor da participação de $ 1.000 na empresa?’ Graham argumenta que você deve usar o Sr. Mercado a seu favor. Primeiro, desenvolva sua ideia do valor da empresa e, a seguir, compre os juros do Sr. Mercado quando ele estiver muito pessimista e venda para o Sr. Mercado quando ele estiver muito otimista. As mudanças no preço permitem que um investidor compre quando os preços caem e venda quando sobem.
Capítulos 9 a 16 Conselhos para o investidor leigo
No meio do livro, Graham gasta tempo respondendo perguntas que um investidor leigo pode ter, como o que são fundos de investimento? Os consultores financeiros são úteis? Ele também investiga alguns conceitos financeiros de nível superior, como títulos conversíveis e garantias. O livro foi concebido como um guia de referência para o leigo. Não foi planejado para ser lido como um romance, cronologicamente. Se o leitor tiver perguntas específicas, ele pula para esses capítulos. A maior parte do Capítulo 9-16 trata da seleção de ações para o investidor defensivo e empreendedor. Graham enuncia os critérios específicos que cada investidor deve buscar ao decidir comprar ou vender uma ação específica.
Capítulos 17 – 19 Comparando Empresas
Nestes capítulos, Graham expõe seus capítulos de seleção de ações comparando empresas. Graham ficou famoso por fazer isso enquanto era professor na Universidade de Columbia. Ele pedia aos alunos que comparassem os dados financeiros, ou as estatísticas financeiras de duas empresas semelhantes. As empresas podem estar no mesmo setor, por exemplo. Graham colocaria as demonstrações financeiras lado a lado e destacaria as diferenças. Nestes capítulos, ele passa por vários pares de empresas com o mesmo nível de detalhe e instrução.
Capítulo 20 – » Margem de segurança ‘como o conceito central de investimento’
Como o Capítulo 8, o Capítulo 20 merece sua própria seção devido à introdução de um conceito denominado ‘margem de segurança’. Uma analogia é útil para pensar sobre esse conceito. Quando os engenheiros constroem uma ponte para lidar com o tráfego que inclui semi-caminhões que pesam 80.000 libras, eles não constroem a ponte para suportar um máximo de 85.000 libras. Não, eles constroem a ponte para conter no máximo 100.000 libras. ou mais. Eles constroem uma margem de segurança . Como outro exemplo, se seu cônjuge está sempre preocupado por você chegar tarde para o jantar, você não deve sair com tempo suficiente, em média, para chegar em casa. Você deve sair um pouco mais cedo, então, se algo inesperado acontecer, como ficar preso no trânsito, você ainda pode chegar na hora certa. Você cria uma margem de segurança para dar conta do inesperado.
Graham defende a mesma abordagem em investimentos. Se você acredita que o valor intrínseco de um título é $ 100, você deve ter cuidado ao comprá-lo, mesmo que ele tenha o preço de $ 105 ou $ 110. Sua estimativa de valor intrínseco é apenas isso, uma estimativa. Você pode estar, e muito provavelmente, errado. Uma grande margem de segurança dá a você maior latitude para estar errado.
Resumo da lição
- Benjamin Graham escreveu The Intelligent Investor em 1949 para dar orientação aos investidores «pequenos e familiares» sobre a adoção e execução de uma política de investimento sólida.
- Os princípios básicos de Graham incluem tratar uma ação não apenas como um símbolo de cotação e comprar títulos com uma ampla margem de segurança , entre outros princípios.
- Dois dos conceitos mais celebrados de Graham são o mercado como um parceiro maníaco-depressivo chamado Mr. Market e o conceito de margem de segurança .