Seleção de projetos usando racionamento de capital
Você possui uma pequena empresa de manufatura. Recentemente, as vendas têm sido muito boas. Sua equipe de vendas relata que há oportunidades lucrativas se você pode ramificar em várias novas linhas de produtos. Cada um requer um investimento em novos equipamentos e todos têm um potencial de lucro diferente. Como você decide em qual desses projetos investir, se houver?
O problema do racionamento de capital
Se você pudesse, consideraria investir em todos os projetos, pois todos poderiam gerar lucro. Sua empresa ainda é relativamente pequena e você não tem certeza se poderá obter o financiamento necessário. Este é o problema do racionamento de capital . Desejos e necessidades devem ser pesados e medidos quando há escassez de recursos. As empresas enfrentam esse desafio o tempo todo.
Tipos de racionamento de capital
Existem dois tipos de racionamento de capital: racionamento suave e racionamento rígido. O racionamento suave é uma restrição autoimposta aos gastos de capital. Existem muitos motivos pelos quais você imporia um racionamento suave ao seu negócio. O risco é apenas uma das razões possíveis, uma vez que qualquer investimento de capital incorre em risco. Qualquer projeto pode falhar potencialmente, resultando em perda. Talvez você não deseje expor sua empresa a um grau de risco maior do que já apresenta.
O racionamento rígido resulta de restrições externas. Um exemplo muito comum de racionamento rígido são as limitações de despesas de capital impostas pelos credores aos tomadores. Isso geralmente vem na forma de um pacto nos documentos de empréstimo. O banco não quer que o tomador do empréstimo assuma mais risco do que o que já havia combinado. Vamos supor que você peça emprestado um milhão de dólares do banco. Eles podem proibi-lo de fazer despesas de capital superiores a US $ 1,5 milhão, por exemplo. Quaisquer investimentos de capital acima desse limite resultariam em violação do contrato de empréstimo e poderia resultar em inadimplência do empréstimo.
Classificação de Projetos
Suponha que sua gerência tenha identificado quatro projetos valiosos, totalizando US $ 3,3 milhões. Seus documentos de empréstimo indicam que apenas $ 1,5 milhão em investimentos de capital podem ser feitos no ano. Como você decide quais projetos dar luz verde e quais rejeitar? Felizmente, existem algumas diretrizes e ferramentas que podem ajudar no processo de tomada de decisão.
Em primeiro lugar, quaisquer projetos necessários para fins de segurança e por regulamentação governamental devem chegar ao topo da lista de projetos potenciais. Segurança não é apenas um bom negócio, mas também é sua responsabilidade fornecer aos funcionários e colegas um local de trabalho seguro. O não cumprimento das regulamentações governamentais pode muitas vezes resultar em multas pesadas ou até mesmo na paralisação. Claramente, esses são riscos que ninguém deseja correr. Suponha, em nosso caso, que o novo equipamento de segurança requeira uma despesa de $ 200.000, resultando em apenas $ 1,3 milhão adicional de despesas de capital permitidas.
O Índice de Rentabilidade
O próximo passo é calcular o índice de lucratividade de cada projeto. O índice de lucratividade é o valor presente dos fluxos de caixa futuros de um projeto, sem considerar o custo do projeto dividido pelo investimento no projeto. Um projeto com um índice de lucratividade de 1 indica que o projeto é um projeto de equilíbrio. Um índice de lucratividade inferior a um significa que o projeto perderá dinheiro. Apenas os projetos com índice de rentabilidade maior que 1 devem ser considerados. Quanto maior o índice de lucratividade, mais desejável o projeto se torna. Os projetos são, então, classificados de acordo com o índice de rentabilidade e executados até o esgotamento do orçamento de capital. O objetivo é maximizar o valor presente total dos projetos sujeitos à sua restrição de capital.
Exemplo
Você tem as seguintes quatro alternativas de investimento restantes disponíveis, com um custo total de $ 3,1 milhões.
| Projeto | UMA | B | C | D |
| Valor presente | $ 2.000.000 | $ 2.000.000 | $ 3.000.000 | $ 4.000.000 |
| Investimento inicial | 500.000 | 1.000.000 | 600.000 | 1.200.000 |
| Índice de rentabilidade | 4,00 | 2,00 | 5,00 | 3,33 |
Usando o índice de lucratividade como sua diretriz, você seleciona os Projetos A, C e um sexto do projeto D. Isso resulta em um valor presente de $ 5.666.667, o maior valor presente, dado o fato de você estar limitado a investimentos adicionais de $ 1,3 milhão.
Suponha que os Projetos A e C sejam mutuamente exclusivos. Talvez você só possa obter matéria-prima para um projeto ou outro, mas não para ambos. Nesse caso, você ainda construiria o Projeto C, pois ele tem o índice de lucratividade mais alto do que o Projeto A. Com o capital disponível restante, você investirá $ 700.000 no Projeto D. O valor presente dos retornos seria de $ 4.866.667.
Suponha que os projetos não sejam divisíveis. Por exemplo, você não pode construir um quarto de um navio de cruzeiro. Você precisa completar o projeto inteiro. Você construiria apenas os projetos A e C, com um valor presente total de $ 5 milhões.
Resumo da lição
As empresas gostariam de financiar todos os projetos lucrativos, mas o racionamento de capital é um fato da vida. O racionamento pode ser um racionamento suave (auto-imposto) ou forte (imposto externamente). Projetos que promovam a segurança e cumpram as regulamentações governamentais devem ser construídos primeiro. O índice de lucratividade deve então ser usado para classificar os projetos de investimento. O índice de lucratividade é o valor presente da receita do projeto dividido pelo custo do projeto. O objetivo é selecionar os projetos com base na classificação que maximizará o valor presente líquido total de todos os projetos.