Antecedentes das Taxas de Câmbio
Johanna possui uma empresa que faz negócios no exterior. Isso significa que eles recebem dinheiro em moedas estrangeiras, como euros ou ienes japoneses, e então precisam converter o dinheiro para dólares americanos. Quando eles o convertem, porém, ele não converte exatamente um em um. Em outras palavras, um euro não é o mesmo que um dólar americano (ou um iene japonês).
A taxa de câmbio é o valor de uma moeda em relação a outra. Por exemplo, um euro pode valer $ 1,20. A taxa de câmbio à vista é a taxa de câmbio atual, mas a empresa de Johanna às vezes também lida com a taxa de câmbio a termo , que é uma taxa de câmbio futura prevista.
Para ajudar Johanna a entender as diferentes taxas de câmbio e como sua empresa pode ganhar dinheiro usando taxas de câmbio, vamos dar uma olhada na paridade da taxa internacional, no efeito Fisher internacional e na arbitragem de juros.
O que é paridade da taxa de juros?
A empresa de Johanna recebe dinheiro de diferentes países nas moedas locais. Ela tem duas opções principais: pode investir esse dinheiro localmente ou convertê-lo em dólares americanos e investi-lo em contas nos Estados Unidos. O que ela deve fazer?
A resposta a essa pergunta é que depende. Uma coisa que pode influenciar sua decisão são as taxas de juros dos diferentes países. Por exemplo, a taxa de juros no Reino Unido é diferente da dos EUA e do Japão. Se Johanna receber euros (ou libras esterlinas) de um cliente no Reino Unido, as taxas de juros no Reino Unido e nos EUA, bem como a taxa de câmbio, podem afetar sua decisão de onde investir.
A paridade da taxa de juros é quando a diferença entre as taxas de juros entre dois países é igual à diferença nas taxas de câmbio à vista e a termo. Uma variação mais comum é a da paridade da taxa de juros descoberta , que ocorre quando a diferença entre as taxas de juros é igual à diferença na taxa de câmbio à vista.
O que isto significa? Imagine que as taxas de juros no Reino Unido sejam 5% mais baixas do que nos EUA. Em outras palavras, os investimentos de Johanna no Reino Unido renderão 5% menos do que se fossem nos Estados Unidos. Nesse caso, a taxa de câmbio deve indicar que o dólar americano é 5% inferior à libra esterlina.
O ponto da paridade da taxa de juros é que não importa se Johanna troca o dinheiro e investe em investimentos dos EUA ou se ela o mantém no Reino Unido e investe lá. O resultado será o mesmo, porque a diferença nas taxas de juros e nas taxas de câmbio são iguais. Outra maneira de dizer que duas coisas são iguais é dizer que elas alcançaram a paridade, de onde vem o nome.
O Efeito Fisher Internacional
Faz sentido para Johanna que a taxa de câmbio e as taxas de juros estejam conectadas; afinal, se ela troca moeda estrangeira por dólares americanos, ela deseja que o resultado final seja igual. E Johanna não é a única que deseja a paridade das taxas de juros, então o efeito Fisher internacional (em homenagem ao economista que o descreveu pela primeira vez) diz que mudanças na taxa de câmbio têm a ver com diferenças esperadas nas taxas de juros. Ou seja, o mercado reagirá para tentar atingir a paridade de taxa de juros descoberta.
Vejamos um exemplo. Imagine que os especialistas estejam prevendo que a diferença nas taxas de juros dos EUA e do Reino Unido diminuirá, de modo que a taxa de juros dos EUA seja apenas 3% mais alta do que a do Reino Unido (em vez dos 5% de que falamos antes). De acordo com o efeito Fisher internacional, a taxa de câmbio a termo também mudará de forma que a diferença entre a libra esterlina e o dólar americano seja de 3% em vez de 5%.
Arbitragem de juros
Johanna acha que, em geral, a paridade da taxa de juros é uma coisa boa para seu negócio. Afinal, quer ela troque moeda estrangeira por dólares americanos ou não, o resultado final será o mesmo. Mas ela se pergunta se há uma maneira de usar as taxas de câmbio para ganhar dinheiro.
A resposta curta é sim, porque a taxa de câmbio entre dois países é exclusiva apenas para esses dois países. Assim, algumas empresas usam a arbitragem de juros para ganhar dinheiro. É quando as empresas (ou indivíduos) negociam dinheiro em diferentes moedas, usando taxas de câmbio para obter lucro.
Vejamos um exemplo. A empresa de Johanna ganha 1.000 libras esterlinas com seus negócios no Reino Unido. Por causa da taxa de câmbio, isso equivale a 1.050 dólares americanos. Assim, Johanna pode trocar as libras por dólares e seguir seu caminho.
Mas espere! Há outra maneira porque a taxa de câmbio de euros para dólares é na verdade melhor do que a taxa de câmbio de libras para dólares. Assim, Johanna pode trocar as 1.000 libras por 900 euros e depois trocar os 900 euros por 1.150 dólares. Ela obteve um lucro de $ 100 apenas mudando o dinheiro de libras para euros e depois para dólares!
Ainda assim, a arbitragem não vem sem riscos e o momento certo é importante. Johanna pode tentar minimizar alguns desses riscos com a arbitragem de juros cobertos , que usa um contrato a termo para definir uma taxa de câmbio a termo predeterminada para a venda de moeda.
Resumo da lição
A taxa de câmbio é o valor de uma moeda em relação a outra. A taxa de câmbio à vista é a taxa de câmbio atual, enquanto a taxa de câmbio a termo é uma taxa de câmbio futura prevista. A paridade da taxa de juros é quando a diferença entre as taxas de juros entre dois países é igual à diferença nas taxas de câmbio à vista e a termo.
Uma variação mais comum é a da paridade da taxa de juros descoberta , que ocorre quando a diferença entre as taxas de juros é igual à diferença na taxa de câmbio à vista. O efeito Fisher internacional diz que as mudanças na taxa de câmbio têm a ver com diferenças esperadas nas taxas de juros. Ou seja, o mercado reagirá para tentar atingir a paridade de taxa de juros descoberta. A arbitragem de juros ocorre quando empresas (ou indivíduos) negociam dinheiro em diferentes moedas, usando taxas de câmbio para obter lucro. A arbitragem de juros cobertos usa um contrato a termo para minimizar o risco da taxa de câmbio.