Transformando Metal em Ouro
Cientistas antigos tentaram sem sucesso por centenas de anos transformar metais comuns em ouro precioso. Os alquimistas, como eram chamados, acabaram desistindo. O ato de transmutação, transformando uma coisa em outra, não funcionou para os alquimistas. No entanto, o conceito de transmutação vive no mundo dos derivados. Derivativos são instrumentos financeiros derivados ou baseados em algum outro instrumento financeiro. No caso de um swap de taxa de juros, ele é derivado de títulos de taxa fixa e variável. Embora você não possa transformar um metal básico em ouro, pode converter um empréstimo de taxa flutuante em um empréstimo de taxa fixa. As pessoas que desenvolveram os meios para fazer isso usando swaps de taxas de juros são como os alquimistas modernos conhecidos em Wall Street como engenheiros financeiros.
Swap de taxa de juros
Um swap de taxa de juros é um contrato entre duas partes onde uma parte concorda em trocar um fluxo de pagamentos baseado em uma taxa de juros fixa por um fluxo de pagamentos baseado em uma taxa de juros flutuante por um determinado prazo até o vencimento. O pagamento de juros é baseado em um valor principal nocional especificado. Os swaps podem ser usados para apostar na direção futura das taxas de juros ou para se proteger contra o impacto adverso das mudanças nas taxas de juros. A parte que recebe pagamentos com base em uma taxa fixa e faz pagamentos com base em uma taxa flutuante tem uma posição semelhante a manter um título de taxa fixa. Se as taxas diminuem, o valor da posição de swap aumentará. O mesmo como se a parte tivesse investido em um título de taxa fixa.
Portanto, em vez de comprar um título, se você achar que as taxas irão diminuir, um investidor pode entrar em um contrato de swap de taxa de juros para receber uma taxa de juros fixa. A principal diferença é que quando você entra em um swap, nenhum dinheiro muda de mãos. O valor do principal é simplesmente um valor nocional ou lançamento contábil no qual se baseiam os pagamentos de juros. Por outro lado, quando você compra um título de taxa fixa, o dinheiro troca de mãos. O investidor deve pagar o valor do principal ao vendedor do título.
Conversão de empréstimos de taxa flutuante
Um dos maiores benefícios do mercado de swap é permitir que o tomador do empréstimo converta um empréstimo de taxa flutuante em um empréstimo de taxa fixa. Suponha que uma empresa peça emprestado um milhão de dólares de um banco. A taxa do empréstimo flutua mensalmente com base nas variações da taxa de juros LIBOR de um mês. Se as taxas aumentarem posteriormente, as despesas com juros da empresa aumentarão. Se o tomador do empréstimo deseja mitigar sua exposição à possibilidade de aumento das taxas, a empresa pode firmar um contrato de swap de taxa de juros nacional de um milhão de dólares, no qual recebe juros com base em taxa flutuante e paga juros com base em taxa fixa.
Nesse caso, se as taxas aumentarem, a maior despesa de juros sobre o empréstimo será compensada pela maior receita de juros recebida do contrato de swap. No vernáculo de Wall Street, a combinação de um empréstimo de taxa flutuante e um swap de taxa de juros criou um empréstimo de taxa fixa sintética. Esta é a alquimia financeira em ação. Se, por algum motivo financeiro, uma empresa contrai um empréstimo de taxa fixa e deseja convertê-lo em um empréstimo de taxa flutuante sintético, então ela poderia entrar em um swap para receber juros com base em uma taxa fixa e pagar juros com base em uma taxa flutuante sobre o montante do empréstimo.
Outros tipos de contratos de swap
Além dos swaps de taxas de juros convencionais, há muitos outros tipos de swaps, como swaps de base, swaps de moeda e assim por diante. O tema comum é que os swaps permitem trocar, como o nome indica, um tipo de exposição de mercado por outro. Por exemplo, os swaps de moeda permitem que um mutuário obtenha um empréstimo em uma moeda e converta a obrigação de pagamento de juros em outra moeda. A variedade de contratos de swap no mercado é limitada apenas pela imaginação dos engenheiros financeiros.
Você também pode entrar em swaps iniciais a termo ou comprar opções em swaps de taxas de juros. Por exemplo, se uma empresa planeja contrair um empréstimo de taxa flutuante em três meses e convertê-lo em um empréstimo de taxa fixa com um swap, ela pode entrar em um contrato de swap a termo. Nesse caso, o swap terá início em três meses, na mesma data do fechamento do empréstimo. Uma opção de swap, chamada swaption , dá ao detentor o direito, mas não a obrigação, de celebrar um contrato de swap de taxa de juros antes do vencimento da opção.
Resumo da lição
Em resumo, os derivativos são instrumentos financeiros derivados ou baseados em algum outro instrumento financeiro. Os swaps de taxas de juros podem ser usados para mitigar a exposição às mudanças nas taxas de juros ou fazer uma aposta na direção futura das taxas de juros. Há uma grande variedade de contatos de troca no mercado. O tema comum de todos os swaps é que eles permitem que você converta ou troque um tipo de exposição ao risco de mercado por outro tipo. Os arquitetos dessa alquimia financeira são conhecidos como engenheiros financeiros. Esses indivíduos inteligentes também criaram swaps iniciais e opções sobre swaps ou swaptions .