O Renegado na Ilha Deserta
Imagine que você está preso em uma ilha deserta. Você estava viajando em um navio de cruzeiro no Oceano Pacífico, mas o navio deve ter atingido algo. Tudo de que você se lembra é de ser violentamente atirado para fora do navio. A próxima lembrança que você tem é de estar coberto de areia na praia desta ilha. Você aprende rapidamente que há outras nove pessoas com você. Eles estavam no mesmo navio de cruzeiro.
Nas semanas seguintes, você e os outros sobreviventes dividem as tarefas. Tudo está funcionando tão bem quanto pode, mas de repente um dos outros sobreviventes tem uma ideia. Essa ideia leva a um desacordo. A divergência começa quando ele tenta tornar a terra mais fértil por meio de fogos ‘controlados’. Ele começa um incêndio na mata e, assim que o fogo se extingue, ele planta sementes na terra arrasada. A maioria do grupo discorda veementemente dessa prática porque teme que o fogo saia do controle, especialmente porque a ilha é densamente arborizada.
Mesmo assim, o renegado continua fazendo isso e convence duas outras pessoas a se juntarem a ele do outro lado da ilha. Em sua vida anterior, você trabalhou em Wall Street e este episódio o lembra assustadoramente da crise financeira. Um indivíduo zela por seus próprios interesses e, no entanto, corre o risco de trazer toda a civilização da ilha com ele. » Sim », você pensa consigo mesmo. » O risco sistêmico aqui é muito semelhante ao risco sistêmico nos mercados financeiros. »
Nesta lição, descreveremos o risco sistêmico e discutiremos como esse tipo de risco desempenhou um papel importante na crise financeira e continua a estar na mente dos investidores e reguladores até hoje.
Risco sistêmico
O risco sistêmico é o risco de colapso de todo um sistema financeiro ou mercado. Isso contrasta com o risco de colapso de qualquer entidade individual, grupo ou componente do sistema. A chave para um colapso em grande escala são os vínculos entre as entidades. É como uma doença. Freqüentemente, a melhor maneira de impedir sua propagação é colocando em quarentena.
Se as partes infectadas se misturarem a outras, pode ocorrer uma falha em cascata . Isso ocorre quando uma falha em um sistema interconectado aciona a falha de outras partes. O tráfego é um bom exemplo de risco sistêmico com falhas em cascata. Se houver um acidente em uma rodovia movimentada, um grande backup pode ocorrer. Os motoristas que sabem sobre o acidente podem decidir sair e usar as estradas locais, mas se um número suficiente de motoristas pensar da mesma forma, as estradas locais também ficarão lotadas. Um acidente pode se espalhar até que todo o sistema de transporte se torne temporariamente inútil.
Crise financeira
Um exemplo de risco sistêmico nos mercados financeiros ocorreu recentemente na Crise Financeira de 2007 e 2008. Enquanto você lê o que aconteceu, concentre-se nas interligações. Muitos acreditam que a crise começou com as hipotecas subprime. Estas são hipotecas para famílias com crédito insuficiente. Ao longo da década de 2000, essas hipotecas subprime foram agrupadas e tranches (camadas) específicas com vários graus de risco foram vendidas a investidores institucionais. Por fim, os proprietários não conseguiram pagar suas hipotecas e começaram a entrar em default.
Os títulos lastreados em hipotecas – os pacotes de hipotecas subprime – começaram a perder seu valor. Muitos bancos de investimento mantinham os títulos em seus livros. À medida que eles começaram a marcar seu investimento para o novo valor mais baixo, sua posição financeira tornou-se tênue. E os bancos de investimento dependem de empréstimos de curto prazo para financiar suas operações. Logo os credores de curto prazo ficaram nervosos. Por fim, o Lehman Brothers, um grande banco de investimento, entrou em default e pediu concordata. À medida que os bancos cambaleavam com os maus investimentos, eles encolheram o crédito que emprestaram. Isso causou um efeito cascata em toda a economia. Certas empresas e indivíduos que precisavam de crédito não conseguiram encontrá-lo. Em suma, o mercado de hipotecas subprime pegou um » resfriado » e infectou os bancos. Depois que os bancos adoeceram, o resto da economia também.
Resumo da lição
Nesta lição, você aprendeu que o risco sistêmico é o risco de colapso de todo um sistema financeiro ou mercado. Você aprendeu como um evento pode levar a falhas em cascata quando uma falha em um sistema interconectado leva a outra falha, que desarma outra e outra. A crise financeira de 2007-2008 é um exemplo desse fracasso.