Decidindo Investir
Conforme as empresas crescem, a administração geralmente precisa tomar decisões entre diferentes opções de investimento. Eles podem identificar a necessidade de construir uma nova instalação de produção, ou talvez alguns gerentes pensem que as instalações de produção atuais são suficientes, mas eles precisam construir mais depósitos para melhorar a logística de entrega. Quando os gerentes consideram essas decisões, eles não estão apenas decidindo sobre como gastar as fontes atuais de recursos, mas também precisam considerar o que esses investimentos significam para os fluxos de caixa futuros. O fluxo de caixa é uma contabilidade de quando o dinheiro é recebido e gasto por uma empresa.
Parte dessas decisões deve incluir análises financeiras que medem, ou prevêem, um retorno estimado sobre o investimento (ROI) para o projeto. Isso normalmente é considerado pelo cálculo da taxa interna de retorno (TIR), valor presente líquido (VPL) e / ou o período de retorno. Todas essas métricas fornecem ao gerenciamento informações importantes sobre os ganhos potenciais de um investimento.
Investimento do projeto e fluxo de caixa
Para o propósito desta lição, vamos supor que esses fatores de decisão foram favoráveis o suficiente para que a gerência decidisse arrendar uma nova unidade de produção. Projetar o fluxo de caixa de um investimento requer o cálculo de todos os custos e receitas que estarão associados ao novo investimento. Neste exemplo, isso será fácil de fazer, já que estaremos inventando informações. Na vida real, essa parte do processo pode ser muito complexa, já que o aluguel de uma nova instalação pode ser caro e tem muitos outros custos. Além disso, sempre que você tenta antecipar a receita associada a um único local ou instalação, as previsões podem falhar. Se as projeções de fluxo de caixa, custos ou receitas, estiverem erradas, toda a análise pode ser enganosa.
Neste exemplo, a administração solicitou que prevíssemos uma demonstração do fluxo de caixa de 20 anos. Vamos começar estimando nossos custos fixos recorrentes, aqueles que não mudarão, não importa o nível de produção que tenhamos, junto com quaisquer aumentos inflacionários anuais:
- Pagamento anual do arrendamento, sem aumento anual = $ 875.000
- Utilitários anuais, aumento anual de 3% = $ 57.000
- Manutenção de equipamentos, uma vez a cada cinco anos = $ 45.000
Agora, vamos descobrir nossos custos fixos únicos, aqueles que só teremos que pagar quando nos mudarmos para o prédio.
- Equipamento de produção = $ 175.000
- Espaço reaproveitado para produção e espaço de escritório = $ 85.000
Finalmente, podemos olhar para nossos custos variáveis, que serão principalmente mão de obra e materiais. Para cada 1.000 unidades feitas por ano, nosso trabalho aumenta em uma pessoa, ou cerca de $ 45.000 por ano, e nossos materiais aumentam em $ 30.000 por ano ($ 30 em materiais por unidade). Para essa análise, a administração espera uma demanda de 360.000 unidades por ano.
Depois de olhar para o tempo desses custos, o fluxo de caixa de saída do nosso investimento nos próximos 20 anos deve incluir:
- $ 260.000 em custos de configuração única ($ 175.000 para equipamentos e $ 85.000 para configuração)
- $ 875.000 em pagamentos anuais de arrendamento, sem aumento anual
- $ 57.000 em utilidades anuais, com um aumento anual de 3%
- $ 45.000 para manutenção de equipamentos, uma vez a cada cinco anos
- $ 16.200.000 em custos trabalhistas
- $ 10.800.000 em custos de material
Em formato de tabela, calculando os aumentos anuais e custos ocasionais, nossa previsão de custo de fluxo de caixa seria semelhante à tabela abaixo:
 |
A receita é mais fácil de calcular. Sabemos que a administração está antecipando 360.000 unidades por ano, então só precisamos obter o preço de nossos produtos, considerar qualquer aumento e prever a receita em 20 anos. O preço de mercado atual do nosso produto é de $ 69, e esses preços aumentaram em média 5% ao ano. Apenas prevemos que esses aumentos de preços durarão mais dez anos, quando o preço se estabilizará. Podemos adicionar algumas colunas ao nosso gráfico para refletir a receita. Para tornar o gráfico mais fácil de ler, todos os componentes individuais do custo foram removidos e apenas o custo total foi incluído.
 |
Análise da Demonstração do Fluxo de Caixa
Depois de olhar o gráfico, o que devemos relatar à gerência sobre este projeto? Claro, isso depende do que eles perguntam e, embora este gráfico e a análise do fluxo de caixa mostrem um fluxo de caixa positivo começando no quarto ano, não sabemos quais outras opções estão disponíveis. Este parece um projeto muito favorável, mas até que façamos o mesmo com outras opções de investimento, não sabemos qual é o melhor investimento.
Como tantas outras decisões financeiras, um investimento em um novo projeto é normalmente um exercício de opções concorrentes. Assim, os resultados de uma única análise de um único projeto devem ser considerados no contexto de todos os projetos. No entanto, existem algumas coisas que podemos dizer sobre nossa demonstração de fluxo de caixa para o investimento em uma nova planta arrendada. Primeiro, começamos exigindo um investimento inicial de $ 260.000 em dinheiro. Então, vamos perder dinheiro nos primeiros três anos e isso totalizará quase US $ 5,5 milhões. No entanto, mais do que compensamos essa perda do quarto ao sexto ano. Depois disso, temos bons retornos sobre o nosso investimento.
Finalmente, devemos observar algumas coisas para a administração. Primeiro, nossa análise é feita em dólares futuros , o que significa que eles não são ajustados pela inflação. Em segundo lugar, uma análise do valor presente líquido desses fluxos de caixa tornaria nossa análise mais precisa, dando-nos uma ideia do que este projeto vale, em dólares de hoje.
Resumo da lição
Avaliar e estimar o custo e a lucratividade de um investimento de capital é uma etapa crítica no gerenciamento dos fluxos de caixa , que são os registros de quando o dinheiro é recebido e gasto por uma empresa. Essas análises podem esclarecer quais investimentos são mais lucrativos e quais apresentam risco excessivo ou períodos de retorno mais longos. É importante lembrar, porém, que sem análises adicionais, a projeção do fluxo de caixa será em dólares futuros , que não são ajustados pela inflação. Uma análise de valor presente líquido converterá esses custos e receitas em dólares correntes. Quando vista no contexto de outras opções de investimento, uma análise de fluxo de caixa pode ser um fator significativo na tomada de decisão de gerenciamento.