Custos de oportunidade
Conheça Lilith. Ela é dona de uma pequena empresa de tecnologia iniciante que fabrica smartphones e tablets. Lilith tem algumas decisões importantes de negócios a tomar em relação à alocação dos recursos de sua empresa no próximo ano fiscal. Grande parte de sua análise de tomada de decisão envolverá o cálculo e a avaliação do custo de oportunidade.
Você pode pensar no custo de oportunidade como o benefício ou valor que você abre mão ao escolher um curso de ação em vez de outro. Em outras palavras, o custo de oportunidade de uma decisão é a diferença entre o valor que você recebe ao buscar uma ação do curso e o valor que você teria recebido da alternativa que não buscou. Vejamos a empresa de tecnologia de Lilith para ilustrar o conceito.
Lilith pode usar um dia para fabricar 100 smartphones ou 75 tablets. Se ela optar por fabricar os telefones, o custo de oportunidade é a diferença no lucro da produção de 75 tablets. Por outro lado, se ela optar por fabricar os 75 tablets, terá de pagar a diferença no lucro de fabricar 100 smartphones.
Fórmula para custo de oportunidade
Em geral, queremos analisar os custos de oportunidade em termos de investimento, seja uma pessoa ou uma empresa que faz esse investimento. Podemos expressar o custo de oportunidade em termos de retorno (ou lucro) sobre o investimento usando a seguinte fórmula matemática:
- Custo de oportunidade = Retorno sobre a opção de investimento mais lucrativo – Retorno sobre o investimento escolhido para buscar
A menos que os retornos do investimento sejam fixos e praticamente garantidos de serem pagos (como um título do Tesouro dos EUA que você pretende manter até o vencimento), você terá que basear seu cálculo nos retornos esperados. Por exemplo, em média, o mercado de ações pode ter um retorno anual de 8%, mas isso não significa que sua carteira de ações terá um retorno de 8% este ano.
Agora, vamos aplicar a fórmula a um exemplo. A empresa de Lilith tem um retorno de 10% quando vende smartphones, mas um retorno de 18% quando vende tablets. Vamos inserir os números e ver o que acontece:
- Custo de oportunidade = Retorno sobre a opção de investimento mais lucrativo – Retorno sobre o investimento escolhido para buscar
- Custo de oportunidade = 18% (retorno em tablets) – 10% (retorno em telefones celulares)
- Custo de oportunidade = 8%
Se Lilith encomendar a produção de smartphones, ela terá que abrir mão da oportunidade de ganhar 8% a mais. Claro, estamos assumindo que há demanda suficiente por tablets para gastar toda a capacidade de produção de Lilith em tablets.
Decisões de Estrutura de Capital
Você pode usar uma análise de custo de oportunidade para ajudá-lo a decidir a melhor forma de capitalizar um negócio. A estrutura de capital de uma empresa é simplesmente como uma empresa financia suas operações. A estrutura de capital pode envolver uma combinação de dívida de longo prazo, dívida de curto prazo e patrimônio líquido. O patrimônio líquido é a injeção de capital em um negócio por meio da venda de ações ordinárias ou preferenciais a investidores.
O que o custo de oportunidade tem a ver com a estrutura de capital de uma empresa? Se você financia seu capital por meio de dívidas, terá de pagá-lo, mesmo que não esteja ganhando dinheiro. Além disso, o dinheiro alocado para o serviço da dívida não pode ser gasto em investimentos no negócio ou na busca de outras oportunidades de investimento, como os mercados de ações e títulos. Vejamos um exemplo de como uma empresa pode usar a análise de custo de oportunidade para determinar se obter ou não uma injeção de capital por meio de dívidas é uma jogada inteligente.
Lilith quer ganhar mais dinheiro. Ela poderia usar os ganhos atuais de sua empresa, junto com um empréstimo, para financiar a atualização de sua fábrica. Isso ajudaria a aumentar seus lucros por meio de produtos melhores e maior eficiência e produtividade. Por outro lado, ela poderia investir os ganhos atuais de sua empresa no mercado de ações. Digamos que Lilith possa obter financiamento de um credor comercial suficiente para atualizar suas instalações, e ela projeta um retorno de 13% após pagar o custo do financiamento. Seu consultor financeiro projeta que os investimentos no mercado de ações renderão um retorno de 11%. Vamos fazer as contas.
- Custo de oportunidade = Retorno sobre a opção de investimento mais lucrativo – Retorno sobre o investimento escolhido para buscar
- Custo de oportunidade = 13% (retorno financiado por dívida da renovação) – 11% (retorno do mercado de ações)
- Custo de oportunidade = 2%
Em outras palavras, ela abrirá mão de um retorno de 2% se optar por investir na bolsa em vez de financiar um upgrade por meio de dívidas. Isso ilustra o poder da alavancagem – você pode ganhar dinheiro tomando emprestado se o seu investimento do dinheiro emprestado render uma taxa de retorno maior do que os juros cobrados sobre a dívida.
Lembre-se de que os cálculos e análises que realizamos ao longo da lição são baseados em previsões e suposições que podem não ser verdadeiras no mundo real. Por exemplo, a atualização da fábrica de Lilith pode não render um retorno tão alto quanto ela projeta, e todos nós sabemos que o mercado de ações pode subir ou descer em qualquer ano. Conseqüentemente, suposições e projeções realistas são essenciais para que uma análise de custo de oportunidade tenha alguma utilidade.
Resumo da lição
Vamos revisar o que aprendemos. O custo de oportunidade é o benefício que você renuncia ao escolher um curso de ação em vez de outro. Você pode determinar o custo de oportunidade de escolher uma opção de investimento em vez de outra usando a seguinte fórmula:
- Custo de oportunidade = Retorno sobre a opção de investimento mais lucrativo – Retorno sobre o investimento escolhido para buscar
A análise do custo de oportunidade é uma ferramenta importante na tomada de decisões de negócios, incluindo a determinação da estrutura de capital de uma empresa ou como uma empresa financia suas operações, geralmente uma combinação de empréstimos de curto e longo prazo, bem como patrimônio líquido. Lembre-se de que patrimônio líquido é a injeção de capital em um negócio por meio da venda de ações ordinárias ou preferenciais para investidores.
No entanto, como a análise de custo de oportunidade olha para o futuro, é importante ser muito realista sobre suas suposições subjacentes.