A causa da Grande Depressão
Em 2002, antes de se tornar presidente do Federal Reserve, Ben Bernanke escreveu um artigo e o deu ao famoso economista Milton Friedman na comemoração de seu 90º aniversário. No jornal, o presidente Bernanke fez uma declaração surpreendente. Entenda que Ben Bernanke é um estudioso quando se trata da Grande Depressão. Ele estudou isso mais do que quase qualquer economista do mundo, ao que parece. Aqui está o comentário que ele fez: ‘Permitam-me terminar minha palestra abusando ligeiramente de meu status como representante oficial do Federal Reserve. Eu gostaria de dizer … Sobre a Grande Depressão. Você está certo, nós conseguimos. Lamentamos muito. Mas graças a você, não faremos isso de novo. ‘
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Do que Bernanke estava falando? O trabalho do Federal Reserve não é proteger o sistema bancário do colapso? Como ele poderia dizer que o Federal Reserve causou a Grande Depressão? Ele disse isso e estava certo. O que ele estava realmente falando era sobre a oferta de dinheiro, que é controlada pelo Federal Reserve. Quando você estuda a Grande Depressão, percebe que ela foi causada por um grande declínio na oferta de dinheiro. Quando a economia atingiu seu ponto mais baixo em março de 1933, a oferta monetária havia caído 33%!
Obviamente, o Fed entende coisas hoje que não entendia naquela época. Não teria havido uma Grande Depressão, ou pelo menos na medida em que a tivemos, se eles entendessem que a oferta de dinheiro tem uma influência enorme sobre a economia. Quando a economia estava em recessão em dezembro de 2007, o Federal Reserve fez o oposto do que fez durante a Grande Depressão – aumentou a oferta de moeda. É muito interessante que o único economista que se tornou um especialista em sua compreensão da Grande Depressão estivesse sentado na posição financeira mais poderosa exatamente quando seu país mais precisava dele. Sua experiência é amplamente responsável por manter nossa economia fora de outra depressão.
Mas como injetar dinheiro na economia pode fazê-la crescer mais rápido? Em outras palavras, como a oferta de moeda afeta o PIB real?
O Fed controla o fogo sob a economia
Para responder a esta questão, voltemos à vila de Ceelo, onde as pessoas de toda a vila estão a gozar a sexta-feira à noite. Imagine que você está em um acampamento no sopé, que fica a cerca de uma hora de distância da cidade – perto o suficiente para dirigir até lá com bastante rapidez e longe o suficiente para sentir que o destino está «fora da cidade» e, portanto, desconectado da agitação e a agitação da vida cotidiana e as rotinas de acordar antes que os galos sequer pensem em cantar.
São cerca de cinco horas e o sol vai começar a se pôr em algumas horas. Junto com um pequeno grupo de três amigos, você está em um acampamento e, no início do dia, todos concordaram por texto que seria uma experiência gratificante cozinhar macarrão para o jantar na fogueira – como provavelmente fizeram em Florença durante o Renascimento , pensa consigo mesmo, com uma saudável dose de otimismo e com uma expectativa esperançosa de desfrutar da companhia dos amigos. Na verdade, uma das outras campistas é Margie, a confeiteira.
Depois de passar alguns minutos elogiando a qualidade de seu bolo de chocolate, você olha ao redor do acampamento e começa a pensar em como realizar a tarefa de preparar um jantar de macarrão. Você está com tanta fome que está prestes a desmaiar.
Suponha que seu grupo tenha uma grande panela para ferver água. Há um rio próximo que alguém pode usar para encher sua panela com água. Além disso, há um fogo a lenha, caixas de macarrão e, finalmente, um grande suprimento de gás (mais especificamente, um combustível mais leve) que pode ser despejado no fogo.
Agora, suponha que Margie olhe para você e lhe dê a opção de realizar uma dessas três tarefas. Você pode ser responsável pelo abastecimento de água e pela panela que a acompanha, pode ser responsável pela matéria-prima, neste caso, a massa, ou pode ser responsável pelo fogo e pelo gás que vem com ela. Você pensa consigo mesmo, estou com tanta fome que estou prestes a desmaiar. Como posso acelerar esse processo?
Qual é a única função no processo de cozimento que você deseja controlar para ter a maior influência sobre a velocidade de cozimento da massa? Se você decidir controlar o tamanho do fogo e o gás que é despejado no fogo, você terá um grande controle.
Quanto maior o fogo, mais rápido a água ferverá e mais macarrão seu grupo poderá cozinhar. Se você quiser que o processo de cozimento seja mais rápido, você pode simplesmente colocar gás no fogo para acendê-lo rapidamente. A pessoa que controla o fornecimento de fogo pode escolher com um movimento aumentar drasticamente a velocidade do processo de cozimento.
Quando você compara o processo de fazer a economia crescer com o cozimento de macarrão, é mais fácil entender por que o Federal Reserve quer controlar a oferta de dinheiro – não porque está cheio de pessoas de ascendência italiana, mas porque pode rapidamente acender um fogo sob o economia para aumentar a produção econômica. Aposto que é a primeira vez que você ouve alguém comparar a economia a cozinhar macarrão.
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Como o Fed atinge seus objetivos
Para atingir seus três objetivos de emprego máximo, estabilidade de preços e taxas de juros moderadas, o Federal Reserve controla a oferta de moeda, e a oferta de moeda altera as taxas de juros. Aumentar a oferta de dinheiro é como despejar gás na fogueira. Por que eles querem controlar a taxa de juros? Porque influencia diretamente a demanda por moeda, o que afeta o crescimento da economia.
Na cidade de Ceelo, quando a taxa de juros é de 20%, empresas como a Margie’s Cake Walk, uma confeitaria premiada, têm muito pouco incentivo para pedir dinheiro emprestado e investir. Os pagamentos mensais de um empréstimo com taxa de juros de 20% seriam muito caros e consumiriam todo o lucro que ela pudesse gerar com a expansão de seu negócio.
No entanto, quando a taxa de juros é de 7%, os pagamentos mensais de Margie em um empréstimo comercial seriam muito mais baixos e ela teria um incentivo para investir em seu negócio comprando novos equipamentos. Suponha que Margie compre um novo forno para assar mais bolos em seu negócio, aumentando sua produtividade e aumentando seu potencial de lucro. Investimentos como esse levam a um maior produto econômico, medido pelo PIB real.
Os economistas diriam da seguinte maneira: as taxas de juros baixas criam um incentivo para as empresas tomarem dinheiro emprestado e investirem, enquanto novos investimentos levam ao crescimento econômico. Quando o Federal Reserve toma medidas para controlar a oferta de moeda e alterar a taxa de juros, eles estão criando o incentivo para novos investimentos e crescimento econômico, de modo que podem ter uma enorme influência sobre a economia.
A política monetária do Fed terá maior efeito sobre o PIB real quando as taxas de juros estiverem baixas e quando o investimento for altamente sensível às taxas de juros, como no exemplo que acabamos de falar, quando Margie aproveitou uma taxa baixa de 7% para tomar empréstimos e investir em seu negócio.
Ilustrando Mudanças na Oferta de Dinheiro
Agora vamos ver como os economistas ilustram as mudanças na oferta de moeda e as mudanças na produção econômica que as seguem.
O Fed aumenta a oferta de moeda comprando títulos do governo dos EUA e pagando em dinheiro. Os economistas ilustram isso como um deslocamento para a direita da curva de oferta de moeda, como segue.
Quando a oferta monetária aumenta, o mercado monetário atinge um novo equilíbrio a uma taxa de juros mais baixa. No gráfico, a oferta de moeda muda para a direita de M1 para M2 e a taxa de juros cai de r1 para r2. Esta menor taxa de juros leva a um aumento do investimento e um aumento do PIB real. Os economistas ilustram isso como uma mudança para a direita da demanda agregada. Portanto, se você olhar para o gráfico, verá que a curva de demanda agregada mudou para a direita. Os economistas ilustram isso como um deslocamento para a direita da curva de demanda agregada de Y1 para Y2.
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Um aumento na oferta de dinheiro pelo Federal Reserve é conhecido como política monetária expansionista .
Vamos ver isso do ponto de vista oposto agora.
Quando o Fed diminui a oferta de moeda com a venda de títulos do governo dos EUA, ele remove parte do dinheiro que estava no mercado monetário. O mercado monetário atinge um novo equilíbrio com uma taxa de juros mais alta. No gráfico, a oferta de moeda diminui, deslocando-se para a esquerda de M1 para M2. A taxa de juros, portanto, sobe de r1 para r2. Essa taxa mais alta causa uma diminuição no investimento, uma vez que as empresas em toda a economia têm menos lucro com os projetos que desejam pedir dinheiro emprestado para financiar. Essa diminuição do investimento, por sua vez, leva a um nível mais baixo do PIB real. Economistas ilustram isso como uma mudança para a esquerda da demanda agregada – no gráfico, AD1 muda para a esquerda para AD2.
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Uma diminuição na oferta de dinheiro pelo Federal Reserve é conhecida como política monetária contracionista .
Resumo da lição
Vamos resumir os pontos principais desta lição. Um aumento na oferta de moeda leva a uma taxa de juros mais baixa, níveis mais altos de investimento e maior produção econômica. Isso é conhecido como política monetária expansionista . A política monetária que diminui a oferta de moeda é conhecida como política monetária contracionista . E, finalmente, a política monetária do Fed terá o maior efeito sobre o PIB real quando as taxas de juros estiverem baixas e a taxa de juros tiver um grande efeito sobre os gastos com investimento.
Resultados de Aprendizagem
Depois de assistir a este vídeo, você será capaz de:
- Definir políticas monetárias expansionistas e contracionistas
- Explique como cada política monetária afeta o PIB real